Fitch reduce la clasificación de Volcan debido a dificultades financieras
Fitch Ratings ha reducido nuevamente las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) a largo plazo de Volcan Compañía Minera y sus subsidiarias, tanto en moneda local como extranjera, de B- a CCC-, después de que en octubre pasado ya hubieran descendido de B+ a B-. Este descenso también se aplica a las notas sénior no garantizadas con vencimiento en 2026, pasando de B-/RR4 a CCC-/RR4. A pesar de esto, Fitch decidió levantar la observación negativa que previamente había asignado a las calificaciones de la minera polimetálica.
Según la agencia de calificación internacional, esta evaluación refleja la probabilidad de un escenario similar a un “default”, ya que Volcan ha enfrentado dificultades para abordar adecuadamente sus necesidades de refinanciamiento y problemas de liquidez desde que se le asignara una observación negativa antes de su primer pago de deuda a finales de abril de 2024.
Fitch señala que las ventas de activos y los pagos anticipados, que se consideraron previamente, no se materializaron o no cumplieron con las expectativas de la agencia. Además, destaca que Volcan se enfrenta a vencimientos de deuda en 2024, 2025 y 2026 con una posición de efectivo débil y opciones de financiamiento o refinanciamiento cada vez más limitadas.
La deuda comienza a vencer en el segundo trimestre de 2024, con amortizaciones trimestrales que suman $105 millones para este año, aumentando a $135 millones en 2025 y alcanzando los $160 millones en 2026 con el vencimiento del préstamo sindicado bancario de $400 millones. Hasta septiembre de 2023, Volcan contaba con $55 millones en efectivo, y la línea de crédito revolvente de $50 millones no fue renovada.
Fitch destaca la preocupación por la gobernanza en la empresa, ya que las disputas entre accionistas han contribuido a una “incapacidad para abordar sus necesidades de refinanciamiento”. Glencore, que controla el 55% de las acciones con derecho a voto, es el accionista mayoritario de Volcan, mientras que los Fondos de Pensiones Peruanos y las familias De Romaña y Letts son accionistas minoritarios.
Además de Fitch, Moody’s Investors Service también revisó la calificación de Volcan a fines de enero, asignándole una calificación de Caa3 desde Caa1, con una perspectiva “negativa”. Moody’s justifica esta acción por el creciente riesgo de refinanciación y reestructuración de la deuda en los próximos meses, así como la falta de avances significativos en la mejora de la liquidez para refinanciar los próximos vencimientos de deuda y la limitada flexibilidad financiera de la empresa en los trimestres venideros.
