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Scotiabank: Aumento de inventarios de zinc no es por menor demanda
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Scotiabank: Aumento de inventarios de zinc no es por menor demanda

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De acuerdo al Departamento de Estudios Económicos de Scotiabank Perú, el precio del zinc alcanzó US$ 1.64 por libra en febrero pasado, su nivel más alto desde julio del 2007; y en las semanas siguientes el precio del zinc ha caído significativamente hasta US$ 1.45, cerca de su soporte técnico de US$ 1.43 (media móvil de 200 días).

Así, considera que si bien la caída del precio es llamativa, aún no vemos un daño técnico concluyente o un cambio en la dirección alcista del precio.

“Por un lado, la caída del precio del zinc responde a una corrección técnica que se podría prolongar en el corto plazo hasta tocar el piso de US$1.43. Por otro lado, durante los últimos cuatro meses los inventarios globales de zinc han tenido un incremento considerable, incrementando el ruido en el mercado de una mayor desaceleración de la economía china.

Sin embargo, este último punto podría estarse sobredimensionando, como usualmente sucede durante los primeros meses de cada año”, opina Erika Manchego, Analista de Minería.

“Para el 2018, con una desaceleración del consumo de China y una recuperación moderada en la producción mundial de zinc prevemos que el balance siga siendo deficitario, similar al del 2017. El déficit en el mercado global debería seguir siendo soporte para que el precio del zinc mantenga la tendencia al alza”, analiza.

Inventarios de zinc

El área de estudios de Scotiabank indica que los inventarios en bolsas más los inventarios en las aduanas chinas alcanzaron en noviembre del 2017 su nivel más bajo desde diciembre del 2008.

“En total, los inventarios de zinc ascendieron a 350 mil toneladas o su equivalente en días de consumo: 8.2.

Los inventarios en la bolsa de metales de Londres (LME, por sus siglas en inglés) se mantuvieron cayendo entre diciembre y febrero, pero en marzo tuvieron un aumento importante que contrarrestó la caída de los tres meses previos. Así, hoy los inventarios de zinc ascienden a 590 mil toneladas o 14.7 días de consumo”, detalla.

Asimismo, considera que el aumento de los inventarios en China no responde a una desaceleración de su consumo sino a una aceleración en el ritmo de las importaciones de zinc en los últimos meses.

En el 2017 las importaciones de zinc refinado en China aumentaron 49% y tan solo en noviembre y diciembre el incremento fue de 257%. Asimismo, en enero del 2018 las importaciones aumentaron en 196% respecto a enero del 2017.

En un principio, el aumento de las importaciones parecía ser para compensar la menor producción interna de China debido a las medidas del gobierno para reducir la contaminación. En el 2017 la producción de zinc en mina de China cayó 5% y su producción de refinados cayó 0.9%. Sin embargo, la producción en mina de China empezó a aumentar en el cuarto trimestre del 2017 y en enero del 2018 ha seguido aumentando a un ritmo de 6%.

“Por lo tanto, el incremento de los inventarios parece ser un restocking anticipando un mayor consumo chino durante los próximos meses. En el 2017, el consumo global de zinc se incrementó en 2%, apuntalado por el incremento del consumo chino de 3.6%”, sostiene Erika Manchego.

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